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股权深度陪跑
为什么是「5% 股权对齐」？——关于深度陪跑的经济学
2026-04-15李霄 · 法务架构2 分钟阅读
5% 不是数字游戏。它是平台与项目方共担义务的边界 — 既不替代创始人决策，也不沦为「拿钱办事」。
经常有人问：为什么是 5%？为什么不是 1% 或 10%？
5% 是一个经过模型回测的最优区间：低于 3% 时平台报酬激励不足，高于 8% 时与创始人控制权冲突。
在 12,000 条蒙特卡洛路径下，5% 持股的中位 5 年退出现金流约 $12.9M（中位投后估值 $12M × 中位 MOIC × 持股比例）。
但更重要的是：5% 股权配合「锁定期 + 反稀释保护 + 信息披露条款」，构建了一个长期同盟，而非短期咨询关系。
我们不会替你做任何具有控制权意义的决策。董事观察席（可选）只是观察席，不是表决席。
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